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中國銀河：給予明月鏡片買入評級焦點熱聞

2023-04-25 11:02:38 來源：證券之星小 中

(相關(guān)資料圖)

中國銀河證券股份有限公司陳柏儒近期對明月鏡片進行研究并發(fā)布了研究報告《近視防控產(chǎn)品快速成長，全年有望延續(xù)高增》，本報告對明月鏡片給出買入評級，當前股價為68.24元。

明月鏡片(301101)
核心觀點：
事件：公司發(fā)布2023年一季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收1.72億元，同比增長26%；歸母凈利潤0.35億元，同比增長58.5%；扣非凈利潤0.3億元，同比增長75.8%。
毛利率提升&費用率改善，凈利率持續(xù)向好。毛利率方面，公司綜合毛利率為56.13%，同比提升2.04pct，環(huán)比提升2.73pct。預(yù)計毛利率提升主要是因為：近視防控系列產(chǎn)品占比提高帶動整體盈利能力提升。費用率方面，公司期間費用率為30.58%，同比下降5.93pct。其中，銷售費用率為19.27%，同比提升1pct；管理費用率為10.13%，同比下降5.94pct；研發(fā)費用率為3.1%，同比提升0.07pct；財務(wù)費用率為-1.92%，同比下降1.06pct。凈利率方面，公司凈利率為22.09%，同比提升4.24pct，環(huán)比下降9.01pct。
近視防控產(chǎn)品快速成長，全年有望延續(xù)高增。伴隨線下消費強勁復(fù)蘇，配鏡需求得到快速釋放，公司近視防控產(chǎn)品銷售大幅增長，23Q1“輕松控”系列產(chǎn)品銷售2,757萬元，同比增長80%。公司“輕松控”產(chǎn)品較外資同類具備明顯優(yōu)勢（產(chǎn)品線豐富、價格帶覆蓋范圍廣、行業(yè)交付速度最快），且數(shù)萬家合作終端門店中已有八成客戶開始銷售，獲得渠道與消費者的雙重認可。我們認為，23年消費料將持續(xù)回暖，疊加公司快速推進渠道拓展，全年有望延續(xù)高增。
投資建議：公司深耕鏡片行業(yè)，研發(fā)突破實現(xiàn)產(chǎn)品中高端升級，進入近視防控領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)亮眼成長，盈利能力持續(xù)向好，預(yù)計公司2023/24/25年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益1.26/1.55/1.97元，對應(yīng)PE為45X/36X/29X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、行業(yè)競爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國金證券袁維研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為78.14%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.5億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為60.49。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有16家機構(gòu)給出評級，買入評級10家，增持評級6家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為72.83。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，明月鏡片（301101）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性優(yōu)秀。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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