他們說這樣的公司A股只有兩家 當前報道
2023-05-10 19:14:59 來源：雪球網(wǎng) 小 中
$片仔癀(SH600436)$$貴州茅臺(SH600519)$$伊利股份(SH600887)$
【資料圖】
昨天晚上直播的時候我們看了伊利股份近30年的營業(yè)收入圖示，由于公司連續(xù)30的收入增速都是正數(shù)，因此圖表就是下面這個樣子：今年表示收入的柱子，都比去年的柱子高；
收入整體呈現(xiàn)出有節(jié)奏感地上漲的趨勢。
類似的收入圖示大家在哪家公司看過，想來這家公司也是值得研究的。當時有個朋友說片仔癀是這個樣子的，其他來聽直播的人都沒怎么講話。
伊利股份的總資產(chǎn)在2013年的時候，一年大約能周轉(zhuǎn)兩次；到了2022年，大約一年只能周轉(zhuǎn)一次；同時，公司的權(quán)益乘數(shù)從2013年的2.02提高到了2022年的2.42。
公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)增長不明顯。公司的總資產(chǎn)大約兩年周轉(zhuǎn)一次，權(quán)益乘數(shù)在1.2倍左右，說明公司的負債結(jié)構(gòu)變動不大；而伊利股份因為借款增加提高了權(quán)益乘數(shù)。
而伊利股份的凈利率沒有超過10%的時候，這也是兩家公司ROE水平拉開差距的主要原因。所以說杜邦分析數(shù)據(jù)是企業(yè)商業(yè)模式的最終呈現(xiàn)，據(jù)此我們能推斷出誰賺錢更省心。
如下表所示，近5年來片仔癀的總資產(chǎn)共增長了79.46億元，其中固定資產(chǎn)和在建工程只增長了0.86億元，占比約為1%。
其中包括60多個億的銀行存款增量，占總資產(chǎn)增量的比例約為80%。
這可能是一種比較理想的狀態(tài)。不必一直建廠房買設(shè)備也能持續(xù)生產(chǎn)產(chǎn)品，可以把錢存下來放到銀行里吃利息或者購買一些理財產(chǎn)品，想想也很美。
伊利股份近5年的資產(chǎn)增長，占近10年資產(chǎn)增長的比重，超過了80%。所以我們要重點關(guān)注伊利近5年的資產(chǎn)擴張。如下表所示：①5年公司總資產(chǎn)增長833.59億元，其中流動資產(chǎn)增長370.08億元，占比44.40%。
年報附注里能看到公司的在建工程項目，2022年公司在建工程項目有500多項，本期增加投入金額為58億元，其中包括液態(tài)奶項目、奶粉項目、冷飲和酸奶項目等。對比來看，片仔癀的工程建設(shè)就要省心很多。
附加值的高低不一樣，生產(chǎn)工序?qū)C器設(shè)備等固定資產(chǎn)的需求不一樣，片仔癀的產(chǎn)品生產(chǎn)，不像伊利股份生產(chǎn)牛奶那樣，需要那么多的機器設(shè)備。
消費者對奶制品的需求變化快，企業(yè)需要不停地迭代來滿足需求；而片仔癀的生產(chǎn)技術(shù)相對來說，變化會比較小，由此引發(fā)的對固定資產(chǎn)迭代的需求也較少？
總之，公司分析是件很復(fù)雜的事情，因為我們對經(jīng)營層面的認識比較缺乏；如果只是就數(shù)字論數(shù)字的話，反倒容易了。不過，愛學(xué)習(xí)的我們，可不是這樣的人兒~
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