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財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法是指根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算的一種方法。分析預(yù)測(cè)的方法有許多種，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是一件不容易的事，通過(guò)跟蹤收集歷年年度報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)按照一定方法進(jìn)行前瞻性分析，以此作出合理預(yù)測(cè)。

(資料圖片)

對(duì)于銀行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)更難，涉及面廣、變量多，不同經(jīng)營(yíng)周期存貸利率變化，不同資產(chǎn)規(guī)模及配置，各類(lèi)資產(chǎn)存量情況，預(yù)期信用損失模型風(fēng)險(xiǎn)量化參數(shù)設(shè)置等等。

通常企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法是自上而下，由營(yíng)業(yè)收入開(kāi)始逐步計(jì)算到最后凈利潤(rùn)。而我是通過(guò)自下而上反向推測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)與凈利潤(rùn)是否匹配、合理，作出較為適合的預(yù)測(cè)。

這是我對(duì)興業(yè)銀行2022年各個(gè)季度凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)使用的方法與數(shù)據(jù)：

采用2012年至2021年季度凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率，運(yùn)用這個(gè)方法做預(yù)測(cè)有其合理性也有不足，合理性是企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)性，經(jīng)營(yíng)各個(gè)季度凈利潤(rùn)因應(yīng)不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境或高或低，取其平均數(shù)起到平滑作用，也符合會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則。通過(guò)不同的季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率情況，了解企業(yè)會(huì)計(jì)處理習(xí)慣、方式及經(jīng)營(yíng)規(guī)律。不足的地方是突發(fā)經(jīng)濟(jì)政策或不可抗事項(xiàng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生沖擊，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)暫時(shí)失真。

采用這個(gè)方法對(duì)2022年凈利潤(rùn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，全年偏差1.68%（可能是巧合），金額差13.87億元，其中2022年各個(gè)季度、年度都出現(xiàn)偏差，但幅度不大，其中第四季度偏差最大，預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)204.82億元，實(shí)際194億元，相差10.82億，幅度達(dá)到5.88%，這個(gè)是最大的偏差，這個(gè)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)方法有參考價(jià)值。

運(yùn)用這個(gè)模型對(duì)2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，結(jié)果如下：

按照十一年歷史季度凈利率增長(zhǎng)平均數(shù)，預(yù)測(cè)2023年凈利潤(rùn)將達(dá)到1037.4億元，增幅13.53%。要實(shí)現(xiàn)1037.4億元凈利潤(rùn)，按照2022年凈利潤(rùn)占比41.56%，假設(shè)在2022年?duì)I業(yè)成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入需要達(dá)到1037.4/41.56%=2496億。較去年增加273億元元，增幅達(dá)到12.28%，按照興業(yè)銀行2022年全年和2023年第一季度經(jīng)營(yíng)情況看，想達(dá)到這個(gè)凈利潤(rùn)增幅概率極低。

這個(gè)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)出來(lái)后，結(jié)合2022年全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)性和對(duì)2023年第一季度國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及銀行業(yè)整體情況影響，有必要作出修正。那么2023年第一季度預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)322.21億元不合理，既然不合理就要重新修正。如果按去年凈利潤(rùn)275.8億同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到303.4億，同樣假設(shè)2023年第一季度營(yíng)業(yè)成本與2022年一樣凈利潤(rùn)占比46.52%，營(yíng)業(yè)收入要達(dá)到652.2億（303.4/0.4652=652.2），同期對(duì)比增幅9.98%，很顯然也是不合理的。因?yàn)椋合⒉钐幱谙陆第厔?shì)、非息收入由于疫情影響，投資收益遭遇債券沖擊等三重因素會(huì)延續(xù)1月份，而2、3月份會(huì)逐步修正，修正多少不清楚。第一季度貸款重定價(jià)的影響，第一季度要達(dá)到652.2億元營(yíng)收不現(xiàn)實(shí)，那么究竟多少營(yíng)收和凈利潤(rùn)才合理呢？

2013年至2022年十年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下：

2013年至2022年十年季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)算術(shù)平均數(shù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相對(duì)小一點(diǎn)，但還有偏差需要修正。

有以下利好實(shí)質(zhì)性事項(xiàng)：

一季度國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)如下：2023年第一季度GDP增長(zhǎng)4.5%

2023年一季度人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元，信貸投放順利實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。

2023年第一季度疫情后屬于恢復(fù)期，各項(xiàng)數(shù)據(jù)正逐步修正。

第一季度新增貸款創(chuàng)歷年新高概度大，超過(guò)2000億有可能。

2023年4月初部分中小銀行率先行動(dòng)，紛紛下調(diào)存款利率5-15BP不等。（對(duì)第二季度正向影響）

興業(yè)銀行2012年至2022年季度新增貸款季度數(shù)據(jù)

2012年至2022年興業(yè)銀行季度凈利息收入

2020年至2022季度凈息收入趨勢(shì)圖

2022年季度利潤(rùn)表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)表：

延續(xù)2022年第四季度的數(shù)據(jù)，第一季度凈利息收入下限有可能達(dá)到381億，上限389億，增長(zhǎng)1%至3%，理由是：第一季度新增貸款規(guī)模大概率超2000億，按照年均息差2.10%推算，全年新增約42億凈息收入，每個(gè)季度由于投放的時(shí)間不同，一個(gè)季度增加10億左右凈息收入，打個(gè)五折也有5億新增息差收入，可以彌補(bǔ)重定價(jià)息差減少。

而2022年報(bào)透露的關(guān)于息差表現(xiàn) （摘自年報(bào)）

“報(bào)告期內(nèi)，公司凈息差 2.10%，同比下降 19 個(gè) BP，主要原因是受 LPR 下調(diào)等因素影響，貸款定價(jià)下行，存款競(jìng)爭(zhēng)激烈且成本保持相對(duì)剛性。為緩解息差收窄壓力，公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)端突出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大實(shí)體支持力度，加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，報(bào)告期內(nèi)貸款日均規(guī)模在生息資產(chǎn)中占比上升至 59.37%。負(fù)債端突出客戶(hù)經(jīng)營(yíng)，順應(yīng)存款定價(jià)機(jī)制調(diào)整與客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，繼續(xù)保持結(jié)算型存款拓展力度，并通過(guò)掛牌利率下調(diào)，有序引導(dǎo)中長(zhǎng)期存款定價(jià)下降，定期存款成本同比下降 7 個(gè) BP。抓住市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的有利環(huán)境，通過(guò)精細(xì)化管理推動(dòng)市場(chǎng)化主動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本下行。第四季度，公司凈息差環(huán)比提高 9 個(gè) BP，利息凈收入環(huán)比增長(zhǎng) 5.92%，資產(chǎn)負(fù)債管控政策取得較好成效?！保ǖ谒募緝衾⑹杖?75=353.7*1.0592）

有大V分析認(rèn)為第四季度提高9個(gè)BP是一次性不可持續(xù)，我認(rèn)為不一定，經(jīng)營(yíng)有其持續(xù)性，年報(bào)中第四度比第三季度凈息差提高9個(gè)點(diǎn)可以提升375-353.7=21.3億凈息收入。如果第一季度繼續(xù)深化調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)結(jié)構(gòu)，那么凈息收入正增長(zhǎng)是可以期待。

大部份信貸資產(chǎn)到期在一季度重定價(jià)，雖然存在利率走低的不利因素影響，在平衡各方面因素，重定價(jià)不可能太低，也不可能太高，對(duì)第一季度凈利息收入影響有限。同時(shí)，年報(bào)中也這樣陳述“展望 2023 年，公司將推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表再重構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高相對(duì)高收益的信貸資產(chǎn)占比，并逐步提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，管控負(fù)債成本，加大結(jié)算型低成本存款拓展力度，并加強(qiáng)中長(zhǎng)期存款定價(jià)管理，保持息差處于合意水平。”

我估算了一下，興業(yè)銀行2023年一季度凈利息收入同比增速大概率會(huì)正增長(zhǎng)，增長(zhǎng)多少呢？大概率在1%-3%之間。大概率在381億至388億。

2022年度興業(yè)銀行投資類(lèi)生息資產(chǎn)在延續(xù)同比下降0.30個(gè)百分點(diǎn)后有望趨緩，但是還要下降多少預(yù)測(cè)不了。按去年季度投資收益平均數(shù)75.5億作為2023年第一季度數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)較為合理。另外去年第四季度債券暴跌也會(huì)在2023年第一季度進(jìn)行修正，修正多少，較難預(yù)測(cè)。

去年總收入450億，月平均收入112.5億，而第二、三季度凈收入低于月平均收入，而第四季度122.9億與第一季度相差10億左右，那么可以推算第一季度不會(huì)低于120億。

加大科技投入是興業(yè)今后發(fā)展的主線，費(fèi)用在去年大幅增加的情況下，今年會(huì)適當(dāng)增加，但增加幅度不可能與去年持平，適當(dāng)增加合理，增加5%至10%左右合理。

2023年疫情后，經(jīng)濟(jì)回暖，2022年公司信用卡違約不良率4.01%將會(huì)趨緩，不良率不會(huì)在此基礎(chǔ)上大幅提高，計(jì)提信用成本將相應(yīng)減少。去年季度平均計(jì)提信用減值120億，第三、四季度分別只有70和80億，因此可推測(cè)第一季度的信用減值計(jì)提在100億左右，如果營(yíng)業(yè)收入大幅增加，信用減值相應(yīng)加大計(jì)提，否則會(huì)適當(dāng)處理。去年是通過(guò)減少計(jì)提信用成本保持凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，今年可能不用減少計(jì)提信用成本保持凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

按照興業(yè)銀行會(huì)計(jì)處理手法及年度報(bào)表匯總數(shù)據(jù)，整體經(jīng)濟(jì)情況及第一季度信貸投放等諸多因素，通過(guò)以上數(shù)據(jù)分析及解讀，通常第一季度業(yè)績(jī)通常是年度最高收益，我認(rèn)為興業(yè)銀行2023年第一季度經(jīng)營(yíng)不悲觀，可以樂(lè)觀一些，興業(yè)銀行大概率凈利潤(rùn)大于去年同期275億這是可預(yù)期的，大多少，主要取決于凈息差的情況，這個(gè)又是最難預(yù)測(cè)的。

主要預(yù)測(cè)簡(jiǎn)表如下：

這個(gè)預(yù)測(cè)會(huì)存在偏差，但他只是提供我們一個(gè)方向性預(yù)測(cè)方法。對(duì)于興業(yè)銀行第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不悲觀，稍微樂(lè)觀、理性一點(diǎn)也不過(guò)分，把握好方向，方向性不要出錯(cuò)即可，太精準(zhǔn)不現(xiàn)實(shí)也不太可能，模糊正確即可。$興業(yè)銀行(SH601166)$$建設(shè)銀行(00939)$$招商銀行(SH600036)$

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